Cenário BV | Resiliência e volatilidade

10:18:42 - São Paulo, 6 de janeiro de 2026

Apesar da sustentação do crescimento, o ambiente de 2026 deverá ser marcado pela volatilidade financeira.

Resiliência econômica e volatilidade financeira. As duas principais características da economia brasileira neste ano parecem ser uma combinação de baixo risco de crise econômica com elevada chance de instabilidade financeira.

Economia resistente a choques. O comportamento melhor que o esperado da economia brasileira após a pandemia mostra que as exportações, as reformas e o mercado de trabalho podem ter tornado a economia mais resistente a choques. Tragédias climáticas, choque monetário e incertezas geopolíticas tem impactado pouco o cenário de crescimento.

Imprevisibilidade econômica e financeira gera volatilidade. Apesar da maior confiança na sustentação do crescimento local, tem sido difícil antecipar o cenário econômico norte-americano. Com dúvidas sobre os impactos da tecnologia sobre produtividade, crescimento e inflação, não é claro avaliar a condução da política monetária. Com dúvidas sobre o comportamento dos juros, o temor de uma eventual correção das bolsas norte-americanas continua no radar em um contexto de desaceleração suave na Ásia e na Europa.

Quadro eleitoral local também é fonte de incertezas. Associado a um quadro global complexo, as dúvidas fiscais e eleitorais no Brasil se confundem e podem potencializar eventuais choques externos. De fato, as pesquisas apontam para uma eleição competitiva e polarizada. Ainda que seja possível dizer que há incentivos para uma política fiscal mais responsável em 2027, as trajetórias financeiras podem variar conforme a credibilidade do próximo presidente. Tensões financeiras e econômicas podem anteceder a opção pelo pragmatismo e o abandono do discurso político tradicional.

Cenário é de custos pressionados. Não bastasse as incertezas financeiras, o quadro parece ser marcado por custos elevados. O mercado de trabalho segue apertado, as incertezas associadas à implementação da reforma tributária podem trazer impactos importantes e, mesmo que o Banco Central reduza juros, as taxas devem se manter elevadas em todo o ano. Adicionando a isso a cautela no mercado de crédito e prêmios de risco pressionados, os custos financeiros devem se manter elevados. A recomendação, portanto, é uma gestão financeira cautelosa.